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顺络电子002138移动终端景气公司成长

发布时间:2019-05-22 05:15:55 编辑:笔名

顺络电子(002138):移动终端景气 公司成长可期

顺络电子 002138 电子行业

移动终端拉动需求增长:中低端智能推动市场规模快速增长,全球小于300美元产品占比超过60%,国内低于2000元产品占比约70%,成为消费主体,2012年全球智能出货量预计约7亿部,同比增长超过40%。12年低阶平板电脑加速市场扩张,其中白牌产品出货占比超过30%,加上其他品牌厂商的低阶电脑,合计出货占比有望达40%,预计全年全球平板电脑出货量将达1.5亿部。随着智能和平板电脑出货量的攀升,电感和射频元件的需求不断向上。

公司是国内电感和射频元件的龙头厂商:公司技术优势显着,拥有一支国内的研发团队,在多个产品领域位居国内同行业中地位。公司行业排名前列,片式电感业务位居全球生产厂商第三位,中国大陆位,射频元件业务位居中国大陆第三位。公司已进入多家国内外知名厂商供应链,客户资源丰富。

与芯片厂商深度合作,提升优质客户比例:公司与各家一线芯片厂商展开深度合作,已顺利通过联发科、高通、博通、Marvell等厂商的认证,成为其推荐的元器件供应商。公司将凭借这一优势,通过各家芯片厂商进入终端客户供应链,提升优质客户比例。

产品优化和产能扩张,提升竞争力:公司优化产品结构加大绕线电感产品的出货量,提升了营收的增速,并进一步降低对银价的敏感度。同时,近几年公司每年产能扩张投入维持在亿元,电感产能位居国内首位,增强与下游厂商的粘性。

投资建议:叠层电感、绕线电感、射频元件等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2013年到2015年公司EPS分别为0.54,0.75,0.93元,当前股价对应动态PE分别为29.07,20.98和16.88倍,给予"谨慎推荐"评级。

风险提示:行业景气度低迷,上游材料价格上涨过快,产品价格下滑过快,下游订单低于预期。

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