中卫信息港
军事
当前位置:首页 > 军事

东方雨虹摆脱高铁阴影管理改善初露端倪东方

发布时间:2018-12-06 23:20:44 编辑:笔名

东方雨虹摆脱高铁阴影 管理改善初露端倪_东方雨虹,防水涂料,内部管理

毛利率大幅提升,工程施工与大客户成为亮点上半年,营业利润大幅增长,原因来自毛利率提升,主要是防水涂料毛利率提升,防水涂料原材料是丙烯酸,丙烯酸价格从去年10月份高点以来持续下滑(从高点的22000元/吨到目前的10750元/吨);沥青价格一直很坚挺,今年仍有上涨,使得防水卷材毛利率略有下滑。 营业收入继续保持稳定增长(21%),其中工程施工和大客户营销是亮点(工程施工收入增长了73%,万科贡献的收入增长了42%),渠道销售保持稳定增长;从前五大客户情况来看,高铁占比已经很低,2011年上半年高铁1.3亿,占比13%,2012年上半年高铁650万,占比0.5%,高铁的负面影响基本已经消除。 内部管理改善初露端倪公司近来一直在努力改变 增收不增利 的状况,从一些指标上已经初露端倪:1.人员:公司的人工费用一直比较高;公司目前人员2256人,相比去年末缩减了近1000人;我们认为减员效应在上半年报表里还没充分体现出来,下半年会开始在财报中显现。人工费用率的下降将带来利润增长弹性较大。 2.经营现金流:公司的财务费用一直比较高,而资金需求里面经营活动一直占用较大;而今年上半年公司经营活动现金流545万(对比去年同期-2.82亿),经营活动现金流大幅改善,改善原因来自对应收账款的控制。 3.公司 苦练内功 的基础来自于经营模式调整:大客户营销和渠道销售;大客户营销能减少人员需求;渠道销售不需要垫资,能减少经营活动资金需求;而这种销售模式的调整由公司品牌效应、在行业内的竞争实力决定。 维持 买入 评级。我们预计公司年EPS分别为0.48、0.75、1.05,对应市盈率27.8、17.8、12.7;公司经营调整正在慢慢见效,制约公司利润的几个负面因素将逐步消除(高铁、费用),2012年有望成为公司新发展期的拐点。 风险提示:原材料成本持续上涨,费用不能有效控制,收入增长大幅放缓。

玻璃钢脱硫塔
耐高温不锈钢储罐
惠州回程车